a-share-capital-allocation

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SKILL.md (first lines)

### 数据源
```bash
SCRIPTS="$SKILLS_ROOT/cn-stock-data/scripts"

# 财务数据（利润表/资产负债表/现金流量表 → 资本开支/研发/分红/偿债）
python "$SCRIPTS/cn_stock_data.py" finance --code [CODE]

# 实时行情（当前市值 → 计算回购/分红收益率）
python "$SCRIPTS/cn_stock_data.py" quote --code [CODE]

# K线（股价走势 → 回购/增发时点判断）
python "$SCRIPTS/cn_stock_data.py" kline --code [CODE] --freq daily --start [3年前]

# 资金流向
python "$SCRIPTS/cn_stock_data.py" fund_flow --code [CODE] --days 30
```

```python
# 回购数据
import akshare as ak
df = ak.stock_repurchase_em()  # A股回购汇总
```

补充 web 搜索：回购公告、定增/配股/可转债方案、并购进展、资本开支计划、分红方案公告。

### Workflow (5 steps):

**Step 1: 资本配置全景图（近3-5年）**

梳理企业资金去向的完整画面：

| 资金用途 | 占经营现金流比 | 金额(亿) | 趋势 |
|---------|-------------|----------|------|
| **资本开支(Capex)** | | | ↑/→/↓ |
| **研发投入** | | | |
| **并购(M&A)** | | | |
| **分红** | | | |
| **回购** | | | |
| **偿债/降杠杆** | | | |
| **账上现金积累** | | | |

数据来源：
- 现金流量表：购建固定资产(Capex)、取得子公司(并购)、分配股利(分红)、偿还债务
- 利润表：研发费用
- Web 搜索：回购公告(ak.stock_repurchase_em())、定增方案

**Step 2: 资本配置效率评估**

**再投资回报**：
- ROIC vs WACC：ROIC > WACC → 再投资创造价值
- 增量 ROIC（近3年新增资本的回报率）
- Capex/折旧比：>1 扩张期，≈1 维持期，<1 收缩期

**并购评估**：
- 商誉/净资产比：>30% 需警惕
- 历史并购是否产生过商誉减值
- 并购标的是否与主业协同（产业链上下游 vs 跨界）
- 并购对价是否合理（PE/PS vs 行业水平）

**资本结构**：
- 资产负债率趋势
- 净负债率(Net Debt/EBITDA)
- 利息保障倍数

**Step 3: 股东回报分析**

**分红**：
- 分红率（占归母净利润比）：近3-5年趋势
- 股息率 = 每股股利 / 当前股价
- 是否持续稳定分红（A股分红连续性评估）

**回购**：
- 回购金额/占市值比
- 回购是否注销（注销 = 真回购 vs 库存股 = 可能用于激励）
- 回购价格区间 vs 当前股价（管理层对估值的判断）
- 回购进度：已回购/计划回购

**综合股东回报率** = (分红 + 回购注销金额) / 市值

**Step 4: 同业对比**

| 指标 | 本公司 | 同业A | 同业B | 行业均值 |
|------|-------|-------|-------|---------|
| ROIC | | | | |
| 分红率 | | | | |
| 回购/市值 | | | | |
| Capex/营收 | | | | |
| 商誉/净资产 | | | | |
| 股东回报率 | | | | |

**Step 5: 输出**

### 风格说明
| 维度 | formal（机构研报风格） | brief（快速分析风格） |
|------|---------------------|---------------------|
| 篇幅 | 3-5 页 | 半页-1页 |
| 资本配置全景 | 完整表格+3-5年趋势图描述 | 核心数字+方向判断 |
| 效率评估 | 详细ROIC/WACC计算、并购逐笔分析 | ROIC vs WACC结论、商誉风险一句话 |
| 股东回报 | 分红/回购详细拆解 | 综合回报率+关键判断 |
| 同业对比 | 完整对比表 | 1-2个关键指标对比 |
| 结论 | 资本配置评级+改进建议 | 一句话评价 |
| 免责声明 | 需要 | 不需要 |

默认风格：**brief**。用户说"详细"、"完整"、"报告"时切换 formal。

### 关键规则
1. **ROIC > WACC 才值得再投资**：低于 WACC 的再投资是在毁灭价值，应优先分红/回购
2. **频繁并购需警惕商誉**：A股并购商誉减值是重大风险，逐笔检查大额并购
3. **回购注销才是真回购**：A股很多回购用于股权激励而非注销，需区分（注销 = 真金白银回馈股东 vs 库存股 = 间接薪酬）
4. **结合行业生命周期看配置**：成长期重 Capex/研发，成熟期重分红/回购，衰退期重偿债/转型
5. **关注定增/配股/可转债的摊薄效应**：再融资是"反回购"，需评估融资目的合理性
6. **现金堆积≠好事**：大量闲置现金可能意味着管理层缺乏投资眼光或存在代理问题
7. **与其他 skill 联动**：可用 a-share-earnings-analysis 深入财务细节，a-share-dividend 深入分红分析，a-share-event 分析具体并购/增发事件

## 使用示例

### 示例 1: 基本使用

```python

From aifinlab/FinClaw, Apache-2.0.

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